La Teoria de la Onda de Elliot (1)

La teoría de Elliot funciona bien en los mercados de amplio movimiento con una gran participación pública, donde los precios se ven influidos de forma directa por las opiniones y las acciones de los seres humanos. Para Elliot, el movimineto del precio es el resultado de una ley natural que funciona automáticamente en todas las áreas de actividad de la masa; y el mercado es una de ellas. El gráfico que recoge el comportamiento del precio, es la representación en definitiva de la psicología de la masa que inteviene directamente en el mercado, los individuos tiene un comportamiento determinado en función de sus sentimientos y opiniones. Si estan animados y contentos sus acciones serán diferentes a cuado se encuentran desanimados .

Cuando una mayoria tiene sentimientos similares ya sea optimista, pesimista o indiferentes sobre el futuro, su acción acumulada provoca movimientos en los precios que dibujan ciertas pautas en base a los cuales se puede pronosticar la acción futura del mercado.

La acción acumulada de los inviduos provoca movimientos en los precios, y estos movimientos dibujan pautas. La Teoría de Onda de Elliot clasifica estas pautas en dos grandes grupos a los que denomina pautas de impulso y pautas correctivas.

La teoría de Elliot es compleja, y puede exigir años de estudio y práctica. Por simplicidad solo vamos a analizar las pautas de agotamiento, que son las que aparecen al final delos movimientos y nos permiten anticipar un cambio de tendencia.

DIFERENCIA ENTRE PAUTA Y ONDA

Una pauta esta constituida por un conjunto de ondas:por ejemplo una pauta de impulso esta constituida por cinco ondas. Las pautas correctivas pueden estar compuestas por tres o cinco ondas.

En la figura se ha dibujado una pauta de impulso compuesta por cinco ondas, cada onda es un segmento que esta al alza o la baja

Regla de Semejanza : solo podemos compara ondas del mismo grado. La regla de semejanza establece los requisitos mínimos de precio y tiempo que debe de cumplir la segunda onda para poder considerarla con gran probabilidad del mismo grado que la primera ,y por lo tanto, poder ser comparadas.
Los principios de esta regla son los siguientes:

1. El recorrido de la segunda onda (m2) debe de ser mínimo 1/3 del recorrido de la primera (m1).

2. El tiempo empleado por la segunda ola (m2) debe de ser como mínimo 1/3 del tiempo enpleado por la segunda.

En la siguiente figura m1 y m2 probablemente son del mismos grado.

Reglas Esenciales de construcción de las pautas de impulsos: Las reglas esenciales de construcción de las pautas de impulso son de aplicación general a todas las pautas de impulso. Si una sola regla es incumplida, no es necesario realizar el paso siguiente,, automáticamente asumimos que la pauta es correctiva. Las reglas son las siguientes:

1ra Regla: Tienen que estar presente cinco tramos o segmentos

2da Regla: tres de estos segmentos deben de empujar en el mismo sentido

3ra Regla: Inmediatamente, despues del primer tramo, se deberá de producir un movimiento en menor tamaño en la dirección opuesta. Esta es la segunda onda que nunca podrá corregir todo el camino recorrido por la primera.

4ta Regla. El tercer de los tramos tiene que ser mas largo que el segundo.

5ta Regla: Inmediatamente del tercer tramo deberá de producirse un movimiento de menor tamaño en el sentido opuesto al tecer tramo. Este cuarto tramo nunca podrá efectuar una corrección equivalnte a la totalidad del tercer tramo.

6ta Regla: El quinto tramo casi simepre será mas largo que el cuarto, bastaría con que su recorrido en precio fuera el 38,2% del recorrido en precio de la onda 4.

7ma regla:Cuando las distancias en vertical recorridas por el primero, tercero y quinto tramo son medidas y comparadas, la tercera no tiene que ser necesariamente la mas larga ahora bien, nunca puede ser la mas corta.
Si la acción en el mercado no cumples estas reglas, se puede concluir que la pauta no es de impulso, y debemos entender que solo es correctiva. Las siguientes figuras muestran pautas que cumplen la 7 reglas.

Continuara.........

LOS RETROCESOS PORCENTUALES

Si analizamos la curva de precios de las acciones notaremos que en cualquiera de las tendencias, luego de recorrer una parte de la tendencia los precios vuelven a recorrer un recorrido en sentido contrario antes de continuar moviendose en la direcicón original, motivo por el cual se observa el perfil diente de sierra.

Los movimientos en contra de la tendencia suelen caer dentro de unos parámetros porcentuales pronosticables.

La mas conocidad es el fenomeno del retroceso del 50%, es decir si un precio esta en 100 y sube a 200, con frecuencia el mercado lo devolvera al nivel 150 antes de volver a subir, esta caracterisitica se da con mucha frecuencia.

Otra referencia del mercado son la referecnia de un tercio y dos tercios. En general un retroceso se puede dar a un mínimo del 33% y aun máximo del 66% aproximadamentes. Esto quiere decir que en una corrección de una tendencia fuerte el mercado se volverá un tercio de su movimiento previo hacia atras y comoo un máximo un 66%. De sobrepasar este límite se podría estar indicando un cambio de tendencia.

La Linea de Canal

La línea de canal o tambien llamada línea de retorno es una variación de la linea de tendencia. A veces se presenta la característica que los precios se mueven entre dos líneas paralelas.

El trazado de la línea canal es simple. En una tendencia alcista, primero trazamos la linea de tendencia ascendente básica siguiendo los mínimos, despues dibujamos una linea desde el primer pico prominente paralela a la linea de tendencia básica. Ambas líneas se mueven formando un canal. Si la siguiente subida alcanza la linea canal y vuelve a moverse a partir de ella es probable que exista un canal. Si los precios empiezan a descender hasta alcanzar la linea de tendencia principal se asegura la existencia del canal. De igual manera se puede trazar un canal para un tendencia a la baja. (ver figuras)

La línea de tendencia ascendente básica se puede usar para realizar beneficios a corto plazo. Cuando mas tiempo permanezca el canal y cuantas mas veces se le ponga a prueba, mas importantes y seguro se vuelve.

La ruptura de la inea de tendencia indicará un importante cambio en la tendencia, pero la ruptura de la inea de canal ascendente tiene un significado opuesto y quiere decir que se inicia una aceleración de la tendencia actual y se toma como una señal para tomar una posición larga.

Si los precios muestran una imposibilidad de alcanzar la linea de canal es una clara muestra que la tendencia se esta desacelerando.

El Principio de Abanico

Algunas veces después de la violación de una línea de tendencia al alza, los precios bajan un poco antes de volver a subir hasat alcanzar la parte de abajo de la vieja línea de tendencia al alza, que se conviete en una línea de resistencia. En la siguiente figura se nota claramente que los precios subieron pero sin lograr penetrar el nivel del punto 1. Si trazamos una segunda linea de tendencia (la linea 2), que tambien es quebrada. Despues de un tecer fracaso de alza puede trazarse una tercer linea, la ruptura de esta tecera línea es una clara señal que los precios se encaminan a la baja

En la siguiente figura la ruptura de la tercera línea de tendencia a la baja, constituye una señal clara de una nueva señal alcista

Lo importante de estos ejemplos es recordar que la penetración de la tercera línea es señla vaida del cambio de tendencia

Lineas de Tendencia

Una línea de tendencia ascendente, es una línea recta inclinada hacia arriba y hacia la derecha que sigue unos mínimos sucesivos de reacción. Una línea descendente está inclinada hacia abajo y hacia la derecha siguiendo unos picos sucesivos de recuperación tal como se muestra en la siguientes figura:

Para dibujar una línea de tendencia hay que hacer unas cuantas pruebas con líneas diferentes para encontrar la correcta. Para dibujar una línea, primero debe de haber evidencia de una tendencia. Para poder dibujar una línea de tendencia ascendente, tendrá que haber al menos dos mínimos de reacción y el segundo mínimo tendrá que ser mas alto que el primero. Siempre tiene que haber dos puntos para poder trazar la línea recta, en la figura anterior el chartista estará serguro de que se ha formado un mínimo de reacción despues que los precios hayan comenzado a subir a partir del punto 3, y es justo en este momento cuando podrá trazar la linea de tendencia ascendente debajo de los puntos 1 y 3. Algunos chartistas prefieren que el punto 2 haya sido penetrado para confirmar la tendencia ascendente.


Todo lo anterior ha servido para tener una linea de tendencia orientativa . Para confirmar la validez de una linea de tendencia, esta línea deberá de ser tocada por una tercera vez previo a que vuelvan a saltar a partir de ella. En la figura anterior la linea ascendente es confirmado en el punto 5. Se requieren dos puntos para trazar la linea de tendencia y un tercero para transformarlo en una linea de tendencia válida.

Ruptura Válida de una linea de tendencia.

Los chartistas emplean diferente filtros y los mas comunes son la regla de dos dias, es decir que haya una ruptura por dos dias consecutivos de la linea de tendencia, Por lo tanto para romper una linea de tendencia ascendente,los precios deben de permanecer por dos dias consecutivos por debajo de esta linea. Tambie existe la regla del 3%, es decir la tendencia será interurmpida cuando los precios caen mas del 3% por debajo o sobre la linea de tendencia

Al igual que los niveles de apoyo y resistencia se transforman en lo opuesto una vez que han sido violados, las líneas de tendencia cumplen el mismo principio. En otras palabra una linea de tendencia al alza, generalmente se transformará en una línea de resistencia una vez que haya quedado definitvamente rota. Una línea de tendencia a la baja a menudo se transformará en una linea de apoyo cuando ha quedado defintivamente rota.


Las líneas de tendencia se pueden utilzar como ayuda para determinar los objetivos de los precios. Una vez que la línea de tendencia se rompe, los precios generalmente se separarán de la línea una distancia igual a la distancia vertical que hayan alcnazado los precios al otro lado de la línea antes que se diera vuelta la tendencia

APOYO Y RESISTENCIA

Los precios se mueven en una serie de picos y valles y la dirección de estos determina la dirección del mercado. Los valles o mínimos de reacción se denomina apoyos, y es el nivel o área del gráfico por debajo del mercado donde el interés de comprar es lo suficiente fuerte como para vencer la presión por vender. Como resultado hay una bajada que se detiene y los precios vuelven a subir. En general este nivel de apoyo queda identificado de antemano por un mínimo de reacción previo. En la figura siguiente los puntos 2 y 4 representan apoyos en una tendencia ascendente.

Resistencia es lo contrario del apoyo y representa un nivel de precios por encima del mercado donde la presion por vender vence a la presión por comprar y el avance del precio vuelve hacia atrás. Los puntos 1 y 3 son niveles de resitencia. En una tendencia ascendente , los niveles de resistencia representan pausas que son superadas en algún momento.

En una tendencia descendente los niveles de apoyo no son suficientes para detener la bajada de forma permanente, pero al menos lo pueden controlar temporalmente.

Es muy importante comprender los conceptos de apoyos y resistencia, para comprender el concepto de tendencia. Para que una tendencia ascendente continúe, cada apoyo sucesivo debe de ser mas alto que el anterior. Si la bajada correctiva en una tendencia ascendente llega al nivel del apoyo anterior, puede ser una señal que la tendencia ascendente esta llegando a su fin, o al menos que se esta transformando en una tendencia lateral.

La Psicología de la resistencia y el apoyo.-

Los Conceptos Basicos de las Tendencias

Tendencias

La tendencia es simplemente la dirección del mercado. Los movimientos del mercado se caracterizan por una serie de zigzags, que recuerdan una serie de olas sucesivas con picos y valles bastantes obvios. Es la dirección de estos picos y valles los que consituyen la tendencia del mercado. Cuando estos picos se mueven hacia arriba , hacia abajo, hacia los costados , nos estan indicando la direccion del mercado. Una tendencia ascendente se definirá como una serie de picos y valles sucesivamente más altos. Una tendencia descendente sería lo contrario, una serie de picos y valles en declive.Los picos y valles horizontales identifican una tendecia lateral de los precios

Tipos de tendencias:
Tendencia alcista: cuando estas trayectorias son al alza, decimos que nos encontramos con una tendencia alcista; en este caso, la demanda presiona más que la oferta provocando que la cotización suba.
Tendencia bajista: si por el contrario, la trayectoria es a la baja, la tendencia será bajista. Esto se debe a que es la oferta la que presiona, haciendo que la cotización descienda.
Tendencia lateral: Si, observado ese periodo de tiempo, el mercado no se decide por ir al alza o a la baja, porque las fuerzas oferentes y demandantes se encuentran equilibradas, nos encontraremos ante un mercado plano o tendencia lateral, los precios varian dentro de una banda de fluctuación. Las herramientas y sistema técnicos estan preparados para las zonas donde existe tendencia, y es en esta zona donde los técnicos se quedan si herramientas y sufren sus mayores pérdidas.

Cuando un mercado tiende hacia una tendencia alcista es recomendable la compra, cuando tenemos tendencia hacia la baja, lo recomendable es la venta y cuando nos encontramos en una zona sin tendencia lo recomendable es apartarnos.

Calificación de la Tendencia

En realidad casi hay un número infinito de tendencias que interactuan, desde las de muy corta duración que van de minutos a unas cuantas horas y hasta las de muy largas duración que van hasta 50 o 100 años.

La teoría del Down, clasifica la tendencia principal diciendo que esta en vigor más de una año. Debido a que los operadores de futuros trabajan con una dimensión de tiempo mas corta que los invesores bursátiles, hoy en día podría ser aceptable acortar la tendencia principal a 6 mses en los mercados de productos. Down definía la tendencia intemedia, o tambien la llamada secundaria, limitándola entre las tres semanas y tantos meses, algo que tambien es correcto para los mercados de futuros. La tendencia de corta duación genralmente se define como un periódo menor de tres semanas.

Cada tendencia se transforma en una porción de su próxima tendencia más larga. Por ejemplo la tendencia intermedia sería una correccción de la tendncia principal. En una tendencia ascendente de larga duración, el mercado se detiene para autocorregirse durante un par de meses antes de continuar su camino hacia arriba. Dicha correccion secundaria consistiría en ondas mas corta que se identificarán como pequeñas caídas y recuperaciones. Este tema se repite continuamente, y cada tendencia es parte la tendencia mayor que sigue y a su vez esta formada por tendencias mas pequeñas.

......Continua........

El Análisis Técnico

Sábado 07 Junio

El análisis técnico es el estudio de los moviminetos del mercado, principalmente mediante el uso de gráficos con el propósito de diagnosticar la futura tendencia de los precios. El movimiento delos mercados incluye las tres fuentes principales de información disponible : el precio, el volúmen y el interés abierto; este último concepto se usa en los futuros y opciones.

El enfoque técnico se basa en tres premisas:

• 1. Los movimientos de los mercados los descuentan todo
• 2. Los precios se mueven por tendencia
• 3. La historia se repite.

Cualquier cosa que pueda afectar el precio, ya sean por razones fundamentales, políticas, psicológicas u otras, se reflejan en el precio de Mercado.

1. Los movimientos de precio deberían de reflejar los cambios de oferta y la demanda. Si la demanda supera la oferta, los precios deberán de subir. Si la oferta supera la demanda, los precios deberían de bajar. En el análisi técnico considera que si los precios estan subiendo, independiente de las razones específicas, la demanda debe de superar la oferta y los fundamentos deben de ser alcistas. Si los precios caen, los fundamentos deben de ser bajistas.

Los gráficos en si mismo no hacen que los mercados suban o bajen, sino que simplemente reflejan la psicología alcista o bajista del mercado

2. El único propósito de la representación gráfica de los movimeintos de precio de un mercado es identificar tendencias que estan en la primera etapa de desarrollo, con el fin de que las transacciones vayan en la dirección de esa tendencias.

Una tendencia en movimiento es más probable que continúe que retroceda. Este es un corolario adaptado de la primera ley de Newton

3. Una gran parte del análisis técnico y del studio de los movimientos del mercado tiene que ver con el estudio de la psicología humana, la cual tiene la tendencia a no cambiar.

La clave en comprender el futuro esta en el estudio del pasado, o que el futuro es solamente una repetición del pasado

Minentras que el análisis fundamental estudia la causa de los movimientos de los mercados, el anáñisi técnico estudia los efectos, el técncio cre, que el efedcto es todo lo que se necesita saber, y que las razones ya las cuasa no son necesarias, en cambio el fundlamentalista siempres queires saber el porqué.

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Recomendaciones de Donald Trump

1. Para destacar hay que hacer mas de lo que esperan de uno.
Exigete mas, no te conformes con hacer "lo suficiente". El mundo de hoy es global y se mueve tan rápido que tienes que prepararte y aumentar tu nivel de resitencia si deseas permanecer en la competencia o incluso participar en ella.

2. Mantente al tanto de los suscesos mundiales, el mercado es global. Hay mucho que conocer en este mundo, hay que realizar un esfuerzo extra cada día. No esperemos que las oportunidades te lleguen. Como dijo Luis Pasteur, "El azar favorece a las mentes preparadas".

3. No desatiendas tus habilidades para las vida, que debe de incluir tu educación financiera, no permitas que la ignorancia arruine un proyecto en tu vida. Dedicale tiempo a determinar tus objetivos. Debes de descubrir tus ambiciones y pasiones. Presta atención a lo que te interesa y quizás ese interés te sea recompensado más adelante.

TIPO de CAMBIO EN PERU CAERA

Diario Gestion 02-05-2008

El MEF espera que el precio del dolar siga cayendo este año y el que viene, en 9.7% y 0.5%, respectivamente.
Para este año se prevee llegar aun tipo de cambio de 2.80 soles por Dolar.
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El PER

Conceptualmente el PER es un ratio sencillo : Precio de la acción/Benefico de la Acción.

¿Qué es el PER? El PER no es más que lo que estamos dispuestos a pagar los inversores por una acción. Un día estaremos dispuestos a pagar 19 veces el Beneficio y otro día estaremos dispuestos a pagar 32 o 10 veces.
¿Qué no es el PER? El PER no es un indicador de valor. Es incapaz de decirnos el valor de la compañía analizada.
El valor intrínseco de una empresa viene a ser el valor presente de los cash flows futuros. Ese es el valor intrínseco de una empresa (acción) y de cualquier otro activo financiero.
El PER no nos habla, pues, de valor. El PER es pura psicología de mercado pero nunca un indicador de valor.

Las fórmulas matemáticas del PER usan diversas variables, todas ellas tienen en común es que intentan (sin éxito) responder a la pregunta sobre : ¿Qué elementos determinan el precio que los inversores están dispuestos a pagar por una acción?. Estas formulas fallan porque 1) intentan dar sentido racional y objetivo a algo absolutamente irracional y subjetivo: el comportamiento de los inversores y 2) intentan unificar unos criterios que no se pueden unificar. Dicho de otro modo, intentan crear una fórmula que pueda ser aplicada a todas las empresas (sin tener en cuenta su tamaño, fase del ciclo de vida, calidad financiera, riesgo operativo, aspectos cualitativos, valor de los intangibles...) como si todas fueran de la misma naturaleza, cuando, en realidad, no hay dos empresas iguales ni dentro del mismo sector.Con estas dos premisas en la cabeza, el PER se utiliza mal. Los errores más graves a la hora de utilizar el PER son dos: 1) “la empresa con el PER más bajo del sector es la más barata” y 2) “en general, las empresas con PER más bajo son más baratas que las empresas con PER más alto”. Son las formas más comunes de utilizar el PER y las dos tienen los mismos errores conceptuales: utilizar el PER como indicador de valor y tratar empresas distintas como iguales. La única información que esta forma de utilizar el PER nos proporciona es que “en la empresa XXX los inversores están dispuestos a pagar 12 veces el rendimiento de la acción mientras que en la empresa YYY del mismo sector, los inversores están dispuestos a pagar 20 veces”. Nadie habla de caro o barato.Así que tenemos que utilizar el PER de otra forma. Para ello, lo primero que tenemos que hacer es ponernos delante del espejo y preguntarnos: “tú, como inversor, ¿cuándo estás dispuesto a pagar más (que no más caro) por un activo financiero (el que sea)?” Los inversores de renta fija lo tienen bien claro: cuanto mayor riesgo tenga un bono, menor precio estaré dispuesto a pagar por él. La palabra clave es RIESGO.Si partimos del riesgo de la empresa, como hacen los bonistas, para determinar cuánto estamos dispuestos a pagar por la empresa XXX, habremos cambiado de forma radical el enfoque de inversión con el PER. Lo que tenemos que hacer en enfrentarnos a la corriente mayoritaria de usuarios del PER, cuya palabra clave es CRECIMIENTO. La mayoría parte del ganar, mientras que nosotros partimos del no perder. Son planteamientos totalmente distintos.¿Cómo medimos el riesgo de la empresa? De una forma muy sencilla y complicada al mismo tiempo. La parte sencilla es estimar el riesgo financiero. Con la información de las cuentas anuales y ciertos conocimientos de contabilidad, podemos hacernos una idea del riesgo financiero de una empresa. La parte complicada es estimar el riesgo operativo. Digo que es la más complicada porque tenemos que valorar los aspectos cualitativos de la empresa, analizar su rentabilidad y subsistencia y compararlos con la rentabilidad y subsistencia de los aspectos cualitativos de la competencia. Es un método poco atractivo porque requiere mucho trabajo y muchas horas de lectura.Con esto ya hemos solucionado los dos problemas del uso convencional del PER. Para nosotros el PER ya no es un medidor de valor y tampoco una medida común a todas las empresas. Al estudiar los aspectos cualitativos ya le estamos dando un aire “personalizado” al PER que, que nos va a proporcionar varios metros de ventaja sobre los otros inversores de uso convencional del PER.Naturalmente, como los bonistas, cuanto menor riesgo total (financiero + operativo) tenga la empresa, más estaré dispuesto a pagar = mayor PER tendrá la empresa. Dicho de otro modo (y para que se aprecie el cambio de forma de pensar que ofrece este planteamiento) ahora las empresas de mayor PER no tienen por qué ser las más caras o las menos atractivas; son, simplemente, las empresas que por unas razones u otras los inversores están dispuestos a pagar más por ellas.

Partiendo de nuestra definición de PER como buscador de empresas de bajo riesgo, lo que tenemos que hacer es analizar los distintos tipos de empresas por nivel de riesgo y establecer en qué empresas el factor crecimiento pesa más sobre el PER (empresas normalmente sobrevaloradas) y en qué empresas pesa más el factor RIESGO (empresas equivocadamente tildadas de “sobrevaloradas”). Vamos a centrar la explicación en el riesgo operativo pues la parte de riesgo financiero es mucho más sencilla. Recordad que a mayor riesgo (financiero u operativo) menor PER.La medida principal de riesgo operativo es la ventaja competitiva y su sostenibilidad. Cuanto mayor sea la ventaja competitiva y su sostenibilidad, menor riesgo operativo tendrá la empresa y mayor PER tendrán sus acciones. Esto es porque cuanto menor sea el riesgo de una empresa, más estaremos dispuestos a pagar por sus participaciones.Cuando una empresa tiene una ventaja competitiva muy fuerte, sus ingresos están casi asegurados. Por otro lado, cuanto más expuesta al ciclo esté una empresa, mayores serán las variaciones de sus beneficios y, por tanto, mayor será su riesgo operativo. Lo que el inversor no quiere en ningún caso es que los beneficios de sus empresas sufran grandes oscilaciones y, por tanto, cuanto mayores oscilaciones sufra menor será su PER. Por otro lado, cuanto más predecibles y estables sean los beneficios y los cash flows al accionista, mayor será el PER (los accionistas, como los bonistas, están dispuestos a pagar más por empresas de menor riesgo).Las aseguradoras, por ejemplo, son empresas con bajísimas ventajas competitivas. Los productos que ofrecen unas compañías y otras son los mismos y por ello las guerras de precios son muy habituales. Además, tienen bastante componente cíclico y buena parte de sus retornos están muy ligados a la evolución de los tipos de interés. Por todo ello, el PER medio del sector USA es de 10,40 veces. Dentro de este sector, hay empresas que se han logrado diferenciar por su tamaño, por su rentabilidad o por la calidad de su directiva y que por ello tienen un PER superior al del sector.

Es ridículo comparar el PER. El PER por sí mismo no dice nada. ¡Nada!Entonces, ¿nos ponemos a comprar como locos acciones de PER alto? Naturalmente que no. Pero tampoco debemos evitar una empresa de alta calidad sólo porque su PER parezca alto (dentro de unos límites). ¿Qué hacemos entonces? Valorar la empresa y ponderar sus riesgos.Valorar consiste en calcular el valor presente de los cash flows futuros. Para ello es fundamental estimar el valor de los aspectos cualitativos de la empresa. En segundo lugar tenemos que estimar el riesgo total de la compañía. Estudiamos otra vez sus aspectos cualitativos y añadimos el estudio pormenorizado de sus cuentas. Comparamos los resultados con los del sector y ya estamos listos para tomar decisiones.Lo que tenemos que hacer es: “partiendo de un valor intrínseco de $X por acción y un nivel de riesgo total Y, ¿estamos dispuestos a pagar un PER Z?” Si la respuesta es sí, se compra. Si la respuesta es no, hay que esperar a un PER más bajo. Como veis, el PER es el último paso, no el primero. Hemos cambiado por completo la forma de utilizar el PER y lo hemos hecho yendo a su esencia.El problema de esta forma de actuar es que no hay fórmulas matemáticas ni atajos rápidos que nos permitan encontrar las empresas más infravaloradas. Lo siento, esos atajos si existen no funcionan. Una simple fórmula no va a resolver nuestros problemas financieros .

Michael Porter da un tirón de orejas a Chile por su complacencia económica

El académico de Harvard cree que Chile ha perdido competitividad, no sabe cuál es su estrategia y se compara con sus vecinos mientras su competencia real le saca ventaja.
Michael Porter, el experto en administración de empresas más conocido del mundo, dibujó ayer en Santiago ante una audiencia de ejecutivos y empresarios un Chile retrasado tecnológicamente, dependiente sólo de sus recursos naturales y con un capital humano que "da miedo" por su pobre desempeño.
Según Porter, quien expuso en un evento organizado por la Universidad del Desarrollo y el Diario Financiero, Chile es el país más próspero de América Latina, pero al compararlo con su verdadera competencia "no se ve bien". Chile, ilustró, ha caído desde 1998 del lugar 23 en competitividad al 28, mientras Corea, Malasia o Sudáfrica le ganan terreno.
"Chile todavía está agradeciendo al público los aplausos recibidos por sus reformas macroeconómicas, pero no ha decidido cuál es su segundo acto", ilustró el experto.
La solución, dijo, está en la microeconomía. "La autopista desde el aeropuerto no es suficiente... Sólo las empresas crean riqueza... No vamos a tener éxito sólo con políticas macroeconómicas... La productividad laboral se está hundiendo", fueron algunas de las consignas con que arengó a una audiencia que le escuchó durante cuatro horas.
Porter aseguró que este es un "momento importante para pensar en Chile y cuál será su estrategia", en una referencia explícita a las elecciones y a un contexto externo favorable. La principal preocupación de Porter, que es consejero del Informe Global de Competitividad, es el lento crecimiento de la productividad (el rendimiento por hora trabajada).
Al final de su exposición enunció tres propuestas. La primera y más importante es mejorar la educación que, al mismo tiempo, mejora la productividad de la economía y reduce las desigualdades. Luego abogó por la creación de encadenamientos productivos sectoriales (clusters) entre empresas, gobierno, universidades y asociaciones que añadan valor a sectores productivos como el vino o la acuicultura. Finalmente, dijo que Chile tiene que diseñar una política hacia sus vecinos.
"Este es un momento peligroso, porque se puede malinterpretar la coyuntura" generado por los altos precios del cobre, dijo, y estimó que Chile debería estar creciendo al 8%. "Las naciones compiten por cuál ofrece el mejor ambiente para hacer negocios...y hay que elegir líderes que tomen buenas decisiones económicas", resumió sin mencionar a ningún candidato.

Fecha: 30-06-2005Medio: La Tercera Sección: Negocios